本文摘要：中秋节后国内首个交易日，铜市遭遇门口棒喝。尽管沪期铜1411合约的跌幅是四大基本金属主力合约中大于的，但仍无法掩盖其令人担忧的基本面前景。随着海外铜精矿生产量减少，2014年铜市仅次于的利空逻辑——铜精矿供应不足，正在逐步显出。 并且随着时间的流逝，对供应不足的预判正由铜精矿传导至精铜市场。2014年第四季度铜价的承压上行行情，或慢慢冲破大幕。 现货精铜加工酬劳变化最能体现出有铜精矿供应压力变动。
中秋节后国内首个交易日，铜市遭遇门口棒喝。尽管沪期铜1411合约的跌幅是四大基本金属主力合约中大于的，但仍无法掩盖其令人担忧的基本面前景。随着海外铜精矿生产量减少，2014年铜市仅次于的利空逻辑——铜精矿供应不足，正在逐步显出。
并且随着时间的流逝，对供应不足的预判正由铜精矿传导至精铜市场。2014年第四季度铜价的承压上行行情，或慢慢冲破大幕。
现货精铜加工酬劳变化最能体现出有铜精矿供应压力变动。据SMM周度铜精矿统计资料，累计9月5日，国内整洁铜精矿的TC已升到135美元/吨，而在7月初时仅有为107.5美元/吨。
愈发丰沛的铜精矿供应，某种程度体现在中国进口数据中。据8月海关报告，进口铜矿砂及精矿约96万吨，同比快速增长28%，倒数第三个月维持在90万吨以上进口规模;1-8月总计进口铜矿砂及精矿约729万吨，同比快速增长18.54%。同时，由国家统计局发布的精铜产量在1-7月展现出为逐月减少。
7月单月产量已升到63.35万吨。此外，从大型铜精企的年度任务完成率来看，下半年发力赶产是行业惯例。但预期不受TC上升等因素性刺激，今年下半年国内精铜的生产量动能更为强大。
据2014年半年报表明，1-6月国内五家铜炼企共已完成精铜生产172.63万吨(参见下表格)，占到同期全国产量的49.71%(统计局发布1-6月精铜产量347.30万吨)。因此，在2014年剩下月份中，国内铜冶炼厂的动工热情，未来将会随着TC的下跌而以求沿袭甚至加剧。
当然，关于未来精铜市场否不会供应偏松的辩论，绕行不出的另众多供应源头——进口精铜。目前来看，因6月青岛港融资骗贷事件，银行广泛放宽信用证，进而令其进口量快速增长力弱。
但这并不一定会造成中国全年精铜进口量高于2013年的320.58万吨。从未知的1-7月精铜进口量212.55万吨来看，同比快速增长27.92%的水平，意味著即便剩下的5个月月均精铜进口量仅有为22万吨，仍可实现全年进口同比快速增长。同时，SMM注意到在7月进口铜贸易方式中，一般贸易的比例正在减少。海关数据表明，7月精铜一般贸易进口量占到于多约64%，较1-7月42%的一般贸易进口量占到比提高20多个百分点。
这意味著银行对信用证的放宽，主要集中于不易具有融资性质的转口贸易，而对一般贸易则比较维持长时间操作者。
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